As ações da Vamos (VAMO3) ganham fôlego após o BTG Pactual reiterar a recomendação de compra dos papéis da companhia após uma reunião com o alto escalão.  

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Por volta de 12h40 (horário de Brasília), VAMO3 subia 6,72%, a R$ 4,13, na liderança do Ibovespa (IBOV) – desbancando Ultrapar (UGPA3). Minutos antes, o papel chegou a registrar alta de 7,24% (R$ 4,15). Acompanhe o Tempo Real.  

Em relatório, os analistas do BTG Pactual afirmaram que a empresa tem sido disciplinada na execução de seu “dever de casa”, especialmente ao impor um patamar mínimo de preços mais elevado e avançar para um cenário de retomadas mais controladas, à medida que ciclos anteriores — sobretudo as safras de contratos com forte exposição ao agro de alguns anos atrás — vão se encerrando.  

“De modo geral, as tendências operacionais mostram alguma melhora marginal”, escreveram os analistas Fernanda Recchia, Lucas Marquiori, Marcel Zambello e Samuel Alkmin, em relatório.  

A equipe destacou, porém, que a “alavancagem elevada, os juros altos e os desafios contínuos relacionados ao ajuste de estoques e à compressão de margens de caminhões usados persistem”.  

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Os pontos de atenção de Vamos

A conversa entre os analistas e o CEO da Vamos, Gustavo Couto, se concentrou na tendência de ativos retomados, na gestão de estoques e nas perspectivas de crescimento da companhia, de acordo com o banco. 

Segundo a equipe do BTG Pactual, a empresa reconheceu ter alocado uma parcela relevante do capital durante o ciclo de forte expansão do setor agrícola e constatou que os transportadores “eram o elo mais fraco da corrente”.  

“A gestão destacou isso como um aprendizado importante, que desde então direcionou a companhia para longe de segmentos voláteis. Hoje, a empresa realiza uma análise operacional profunda dos clientes — especialmente dos maiores — e considera o contrato efetivamente perdido após o segundo pagamento em atraso”, disseram os analistas.  

Em relação a aquisição de ativos, a Vamos observou que as montadoras continuam enfrentando um ambiente desafiador, enquanto a compra de 6% a 7% da produção de caminhões do Brasil oferece vantagens relevantes de escala.  

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Além disso, a companhia adotou uma postura “mais moderada” em relação ao acionista controlador, a Simpar, em comparação a sete anos atrás, “agora priorizando o controle de estoques em vez de crescimento agressivo — sinalizando uma abordagem mais disciplinada e madura da expansão”, afirmaram os analistas, em relatório.  

Para a equipe do BTG, “o ajuste do estoque permanece uma das principais prioridades de curto prazo”. O estoque de veículos novos está atualmente em cerca de 2,4 meses, “indicando que os clientes estão esperando mais do que o ideal, enquanto o estoque de usados precisa ser reduzido mais rapidamente, com um nível saudável mais próximo a 4 meses”.  

A gestão da Vamos também citou, na conversa com os analistas, que a concorrência de grandes empresas com escala tem sido relativamente benigna, já que esses operadores têm sido menos agressivos nas licitações recentes de frotas pesadas.   

Por outro lado, a entrada das montadoras no segmento de aluguel de caminhões permanece “cautelosa”, com a maioria das iniciativas ainda em fase piloto e não em operações de larga escala — “reduzindo a probabilidade de uma escalada competitiva repentina por parte dos fabricantes no curto prazo”, destacou o relatório do banco. 

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Então é hora de comprar VAMO3?  

O BTG Pactual reiterou a recomendação de compra para as ações VAMO3 com preço-alvo de R$ 15 – o que representa um potencial de valorização de 287,6% sobre o preço de fechamento de ontem (1º).  

Apesar da visão otimista, os analistas mantêm uma postura cautelosa para o lucro líquido no curto prazo. Mas, segundo eles, um ambiente de juros mais favorável pode destravar um potencial ainda não precificado.