(Imagem: Rmcarvalho/iStock)

Como o esperado pelo mercado, o Comitê de Política Monetária (Copom) manteve a Selic em 15% ao ano, no maior nível da taxa básica de juros desde meados de 2006, nesta quarta-feira (10). Essa foi a quarta manutenção consecutiva.  A decisão do colegiado foi unânime.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

Na avaliação de Matheus Spiess, estrategista da Empiricus Research, o Copom manteve o tom duro (hawkish) da decisão anterior, em novembro. “Não houve comunicação mais ‘dove‘, ou seja, leniente com a inflação, pelo contrário. Está tudo mantido”.

Durante o Giro Especial do Copom nesta quarta-feira (10), Spiess chamou a atenção para a menção da desaceleração da economia com o dado mais recente do Produto Interno Bruto (PIB), que mostrou o crescimento de 0,1% no terceiro trimestre (3T25) – uma queda frente ao avanço de 0,3% entre abril e junho e 1,5% nos três primeiros meses do ano.

“O dado mostrou que a atividade está convergindo para baixo como era de se esperar em um nível elevado de juros.”

Para ele, porém, os juros mais apertados têm sido menos eficaz para desacelerar a atividade [econômica], considerando as expectativas e os modelos do BC. “Isso, em parte, se deve às medidas anticíclicas do governo que tiraram a eficácia da política monetária”, afirmou Spiess.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

Os juros elevados seguem elevados por conta da “irresponsabilidade fiscal”, na visão do estrategista. “Há fundamentos para a Selic estar elevada. Temos um tripé [econômico] ‘manco’: uma das pernas não funciona, que é o fiscal. Ou seja, a política monetária tem que fazer um trabalho dobrado na falta de uma âncora fiscal.”

Corte de juros só em março?

Para o estrategista da Empiricus, a manutenção de um tom mais duro na decisão do Copom “empurra” a expectativa de início do ciclo de afrouxamento monetário para março de 2026.

Contudo, ele não descarta a possibilidade de mudança na postura do Comitê.

“A reunião [do Copom] é no final de janeiro, então teremos uma coletânea de dados a serem observados. Mas considerando que não mudou nada, significa que, para ele não ter o prejuízo de credibilidade, deveria ao menos antes de começar a cortar, mesmo que corte 50 pontos-base em março, dar alguma sinalização antes para não dar um “cavalo de pau”, afirmou Spiess.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

“Isso não é o mais adequado e não é o que ele [o Copom) vem trabalhando”, acrescentou.

Veja o Giro do Mercado Especial na íntegra: