Basta seguir o dinheiro

Os números por trás do meu prognóstico pessimista pintam um quadro nítido. A receita da Nvidia no terceiro trimestre de 2025 ultrapassou US$ 57 bilhões. Adivinhe quanto desse dinheiro veio dos data centers? Espantosos US$ 51,2 bilhões. Isso representa apenas 90% de sua receita total e representa um aumento de 25% em relação ao trimestre anterior e um aumento de 66% ano após ano.

Quanta receita você acha que a Nvidia obteve com os jogos? Meros US$ 4,3 bilhões em comparação. Isso representa uma queda de 1% em relação ao trimestre anterior, apesar de termos as placas gráficas mais poderosas disponíveis e com os stocks e os preços muito mais favoráveis ​​do que no início do ano. Ainda representa um aumento de 30% em relação ao ano passado, mas a diferença de potencial entre data centers e jogos é impressionante.

Na verdade, os jogos representam menos de 8% da receita total da Nvidia no momento e, embora a receita geral dos jogos continue a aumentar, é minúscula em comparação com a receita do data center. Bullfincher também destaca a rapidez com que isso mudou: apenas alguns anos atrás, os jogos representavam mais de 33% da receita total da Nvidia.

Onde você acha que estará daqui a cinco anos? Supondo que a bolha da IA ​​não estoure tão catastroficamente quanto poderia, os jogos se tornarão uma pequena nota de rodapé no balanço da Nvidia. Será que Jensen Huang se preocupará em fazer palestras sobre hardware de jogos nesse ponto?

Mark Hachman/IDG

A Nvidia pode ser a maior megacorporação neste espaço, mas seus contemporâneos mostram sinais de alerta semelhantes em jogos em seus balanços. A AMD faturou pouco mais de US$ 9 bilhões no último trimestre, mas US$ 4,3 bilhões foram provenientes de vendas de data centers, enquanto apenas US$ 1,3 bilhão vieram de jogos. Isso é muito melhor do que no ano passado – quando os data centers geraram US$ 3,5 bilhões e os jogos apenas US$ 462 milhões – mas os data centers ainda representam uma parcela muito maior da receita da AMD do que os jogos.

Esses números constituem um argumento convincente para desistir de algum interesse e investimento no desenvolvimento de hardware de jogos. Isso não significa que eles vão parar totalmente de fabricar GPUs para jogos. (Ou não?) Mas se você é Jensen Huang enfrentando acionistas que exigem que os números da receita aumentem o máximo possível e o mais rápido possível, o que você vai vender: uma nova GPU para jogos que tem margens historicamente baixas ou uma nova geração de hardware de data center para alimentar a bolha acelerada de IA com potencial incalculável?

Você poderia até argumentar que o foco crescente da Nvidia nos últimos anos em DLSS e ray tracing em vez do desempenho de rasterização pura é um sinal precoce de que ela está colocando seus ovos na cesta do data center.

Um canário nas minas RAM

O maior efeito colateral de todas essas novas construções de data centers não foi a escassez de GPU, surpreendentemente. (Pelo menos, não na medida que vimos durante a febre das criptomoedas.) Em vez disso, estão disparando os preços das memórias. Os kits de RAM aumentaram de preço em mais de 200% em alguns casos, tornando os kits de grande capacidade mais caros do que as GPUs de primeira linha. Algumas opções modestas de RAM são ainda mais caras que os consoles de jogos.

O preço da RAM para o consumidor está disparando porque todos os principais fabricantes de memória são inundados com pedidos de memória para data centers, como HBM e LPDDR. Alguns começaram a direcionar suas linhas de fabricação para esses tipos de memória com margens mais altas, levando à escassez de chips NAND – e, consequentemente, à escassez de memória de consumo e SSDs.

Essa escassez está tornando a RAM e os SSDs muito mais caros. E, no entanto, apesar do aumento das margens e da diminuição da oferta versus procura, a Micron acaba de fechar a sua marca Crucial de RAM e SSDs de consumo.

Era lucrativo, popular e tinha um nicho de mercado distinto que atendeu consumidores e jogadores durante décadas. Mas mesmo a Micron não via sentido em continuar quando poderia, em vez disso, ganhar muito mais dinheiro com a venda de chips Micron NAND e memória de servidor.

E se a Micron está tão disposta a sair do espaço do consumidor devido à demanda impulsionada pela IA, quanto mais a Nvidia ficará tentada a fazer o mesmo? O que impede a Nvidia de chegar à mesma conclusão?

Para mais uma prova desse futuro, há rumores de que a Nvidia cortará seu fornecimento de GPU para jogos em 2026 devido à falta de memória. É especialmente notável como a Nvidia parece estar cortando primeiro as placas gráficas de gama média mais acessíveis, deixando intactas as linhas ultra-orçamentárias e ultra-high-end por enquanto. Este é apenas o primeiro passo para a Nvidia deixar os jogadores para trás?

Para onde as coisas poderiam ir a partir daqui

Existem algumas comparações intrigantes entre a Nvidia e outras grandes empresas que encontraram crescimento e receita em caminhos que não eram onde começaram. A IBM deixou de ser o nome em hardware de computação para aquele que é executado principalmente em segundo plano. Ela vendeu seus principais negócios de hardware e se tornou uma empresa de software e serviços que ainda vale dezenas de bilhões de dólares. Recentemente, desmembrou-se novamente, criando uma empresa separada para lidar com serviços de TI, enquanto o negócio principal se concentrava novamente na computação em nuvem e na IA.

A Nvidia poderia fazer isso: desmembrar ou vender suas divisões de jogos e licenciar sua tecnologia de GPU para essa subsidiária cindida ou vendida.

Nvidia

Talvez a Nvidia possa até acabar como a Adobe. Em meados da década de 2010, o desenvolvedor do Photoshop lançou a Creative Cloud e lentamente transferiu todas as suas licenças de software perpétuas para um modelo de assinatura que ainda existe hoje. Isso poderia se aplicar ao serviço de streaming GeForce Now da Nvidia? Tinha 25 milhões de assinantes em 2023 e funcionava em GPUs projetadas para racks de servidores de data centers. A Nvidia poderia deixar totalmente para trás as GPUs dedicadas para desktops e laptops e transformar suas divisões de jogos em empresas de software/hardware como serviço.

Se os jogos seguirem um caminho semelhante ao streaming de TV e filmes, é possível que a Nvidia possa até puxar um Netflix e lentamente diminuir a ênfase em seu negócio de hardware semelhante ao DVD em favor de alimentar tudo a partir da nuvem.

Os jogos não vão morrer, mas vão mudar

Por mais que este artigo seja pesado, é improvável que a Nvidia saia dos jogos inteiramente. As pessoas querem jogar e há dinheiro a ser ganho com isso, então alguém continuará explorando esse mercado. Mas a forma como essas receitas são extraídas pode mudar — drasticamente.

A Microsoft já está falando em tornar o próximo Xbox mais um híbrido PC/console. E com os consoles Xbox mais recentes sendo a terceira roda desta geração, não seria uma surpresa ver o futuro do Xbox se concentrar mais em transmissão jogos do que comprá-los/possuí-los. O Xbox Game Pass já tem mais de 37 milhões de assinantes – isso é mais do que o número de consoles Xbox Series X/S vendidos nesta geração.

A Nvidia poderia fazer algo semelhante. Ou pode girar. Ou poderia parar totalmente de fabricar GPUs para jogos. A única coisa que sabemos com certeza é esta: quando uma empresa de jogos começa a ganhar quantias astronómicas de dinheiro devido à procura impulsionada pela IA, é difícil imaginar que não se sentiria tentada a mergulhar de cabeça numa estratégia de IA em detrimento dos jogos.

Leitura adicional: PC x consoles? O futuro dos jogos está mais confuso do que nunca